Del - 9
V zadnjem vadnici smo razumeli osnove za izračun tehtanih povprečnih stroškov kapitala (WACC). V tem članku bomo spoznali tehtane povprečne stroške kapitala (WACC)
Uporabite tehtani povprečni strošek kapitala (WACC), da določite ustrezen razpon diskontnih stopenj. V glavnem je treba nominalne proste denarne tokove diskontirati po nominalni stopnji, realni tokovi pa po realni stopnji.
Kakšni so tehtani povprečni stroški kapitala ali WACC?
Eden najboljših in najpogosteje uporabljenih ukrepov za tveganje predvidenih denarnih tokov (in najboljši način za določitev pravilnega razpona diskontnih stopenj) je tehtani povprečni stroški kapitala (WACC). Ta WACC je tehtano povprečje dolga podjetja po obdavčenju in stroškov njegovega lastniškega kapitala. Analiza WACC predvideva, da vlagatelji na kapitalski trg (tako dolžniški kot lastniški) v kateri koli panogi zahtevajo donose, sorazmerne z zaznano tveganjo svojih naložb.
WACC Opredelitev formule
Preprost pregled izračuna družbe WACC lahko ponazorite z:
- V izkazu poslovnega izida ni stroškov, ki odražajo stroške lastniškega kapitala (ker obstajajo odhodki za obresti, povezani z dolgom). Koncept obdavčitve ne velja za kapital
- Ne neto dolg, temveč tržna vrednost dolga
V izračun WACC morata biti vključeni stroški in pravilno ponderiranje vsake vrste financiranja. Na primer, če je del kapitalske strukture družbe prednostni lastniški kapital, je treba njegovo ceno in ustrezno ponderiranje upoštevati v WACC, skupaj s stroški dolga in lastniškega kapitala družbe.
Priporočeni tečaji
- Tečaj kreditnih raziskav farmacevtskega sektorja
- Kreditno raziskovanje tečaja Shopper Stop
- Spletni tečaj CFA Kalkulatorja
- Spletno usposabljanje o etiki CFA Lvel 1
Upoštevajte, da je cena prednostnega kapitala ponavadi njegov dividendni donos.
Optimalna kapitalska struktura podjetja običajno vključuje delež dolga; dolg je ponavadi cenejši od lastniškega kapitala, plačila obresti na dolg pa so odbitna od davka, kar ima za posledico „davčni ščit“. Upoštevajte, da morate uporabiti ciljno raven dolga, da predstavljate njegovo optimalno kapitalsko strukturo. Struktura, ki izhaja iz bilance stanja podjetja, se lahko razlikuje od njene dolgoročno optimalne strukture kapitala. Zaradi tega se bo morda izračunavanje sčasoma prilagodilo, če se bo struktura kapitala spremenila.
Korak 10 - WACC - Izračun stroškov dolga
V izračunu WACC ne morete samo zagnati letnega poročila podjetja in zajeti njihove stroške dolga. Stroški dolga v letnem poročilu so zgodovinski in morda ne odražajo vaše izbire mešanice dolga - lastniškega kapitala v vašem WACC ali stroškov dolga v prihodnosti. V prihodnje morate najti prihodnje stroške dolga podjetja za boniteto, ki jo nakazuje kombinacija dolga in lastniškega kapitala v vašem WACC.
1. metoda: Donos do zapadlosti (samo za javni dolg)
Določite tehtano povprečje trenutnih donosnosti do zapadlosti za vsa vprašanja v strukturi ciljnega kapitala. Donos do zapadlosti vključuje tržna pričakovanja o prihodnji donosnosti dolga in ga je treba uporabiti namesto kuponske stopnje
2. metoda: pristop bonitetne ocene
Najprej določite bonitetno oceno, ki bi jo podjetje prejelo z domnevno kombinacijo dolga in lastniškega kapitala. S&P, Moody's in druge bonitetne storitve objavljajo smernice razmerja za različne bonitetne ocene. Smernice za ocenjevanje ocen se pogosto spreminjajo, zato preverite najnovejše informacije. Ko imate bonitetno oceno, preverite Bloomberg glede donosnosti do zapadlosti na javno trgujenih dolgoročnih obveznicah z isto bonitetno oceno.
Razlika med stroški dolga podjetja in referenčno obrestno mero (LIBOR / državna obveznica) se imenuje Spread
3. metoda: Metoda ocenjevanja sintetike
Če družbene obveznice ne kotirajo na borzi, je treba izračunati implicitni sintetični privzeti razmik.
Izračun sintetičnega privzetega razmika
- Izračunajte razmerje pokritja obresti = EBIT / odhodki za obresti.
- Izvedite sintetični privzeti namaz, kot je prikazano v spodnji tabeli.
Opomba - To je samo smernica. Vseeno pa se pri starejšem prepričajte o popravljeni posodobljeni tabeli.
4. način: Metoda poročanja podjetja (preverjanje točke!)
V letnem poročilu / četrtletnem poročilu poiščite obrestno mero, ki velja za vsak dolg. Stroški dolga so lahko zgodovinski, lahko pa nudijo dobro dvojno preverjanje.
Izračun stroškov dolga za podjetje ABC
Z uporabo metode sintetičnega ocenjevanja imamo razmerje med kritjem obresti = EBIT / odhodki za obresti
Odhodki za obresti za podjetje ABC (majhna kapica 257 milijonov USD) je 15; Koeficient kritja obresti = 50/15 = 3, 33
Stroški dolga pred obdavčitvijo = Stopnja brez tveganja + privzeti razmik = 5, 0% + 3, 50% = 8, 50%
Stroški dolga po davku = 8, 50% x (1-33%) = 5, 70%
Opomba - predpostavljeni smo, da je stopnja brez tveganja 5, 0%. (Glej spodnjo podrobno opombo o stopnji brez tveganja)
Prav tako si lahko pogledate ta podroben članek o WACC na WallStreetMojo
Kaj je naslednje
V tem članku smo razumeli WACC; pogledali bomo stroške lastniškega kapitala. Do takrat, Happy Learning!
Priporočeni članki
Tukaj je nekaj člankov, ki vam bodo pomagali, da boste dobili več podrobnosti o metodah za izračun WACC, tako da samo pojdite po povezavi.
- Kaj je porast donosa - Zakaj je pomembno vedeti? (Podrobno)
- Kako pridobiti najboljši izračun vrednosti podjetja WACC formula |
- Brezplačni denarni tok- (ugodnosti)
- 3 enostavni koraki za izračun beta (zmogljiv)
- Izračun vrednosti podjetja | WACC Formula
- Kaj je Beta -CAPM formula
- 8 učinkovitih načinov, kako biti vsak dan bolj inovativen