Del - 6
V zadnjem vadnici smo razumeli preverjanje terminala. V tem članku bomo razpravljali o kapitalski strukturi podjetja.
Kot je bilo razloženo v prejšnjem razdelku, DCF zahteva diskontno stopnjo. Diskontna stopnja je odvisna od tveganja, ki je povezano z vsakim podjetjem in industrijo, stopnje negotovosti glede predvidenih denarnih tokov in predvidene strukture kapitala. Na splošno se diskontne stopnje razlikujejo v različnih podjetjih in panogah. Večja je negotovost glede predvidenega denarnega toka, višja je ustrezna diskontna stopnja in nižja trenutna vrednost denarnih tokov.
Izčrpajte kapitalsko strukturo iz letnega poročila
Za izračun diskontne stopnje zahtevamo delež kapitala in dolga v strukturi kapitala z uporabo našega primera ABC. Za izračune kapitalske strukture so nam letna poročila ABC v opombah zagotovila naslednje podatke o postavkah o dolgu in kapitalu.
Tabela kapitalizacije družbe ABC je navedena spodaj.
Razumevanje kapitalske strukture podjetja
Kratkoročna posojila:
Kratkoročno najeta posojila je račun, prikazan v delu kratkoročnih obveznosti v bilanci stanja družbe. Na tem računu je vsak dolg, ki ga ima podjetje, ki zapade v roku enega leta. Dolg na tem računu običajno sestoji iz kratkoročnih bančnih posojil, ki jih je najelo podjetje. ABC mora v enem letu plačati 5, 2 milijona dolarjev skupaj z obrestmi (kuponom) v višini 3, 2%.
Revolver
Revolving kredit je vrsta kredita, ki nima fiksnega števila plačil, v nasprotju z obrokom. Primeri obnovljivih kreditov, ki jih porabniki uporabljajo, vključujejo kreditne kartice ali prekoračitev posojila. Obnovljive kreditne zmogljivosti za podjetja se običajno uporabljajo za zagotavljanje likvidnosti za vsakodnevno poslovanje podjetja. V okviru podjetja ABC imajo predhodno odobreno posojilo v višini do 30 milijonov dolarjev, vendar je ABC od banke črpal le 14, 2 dolarja.
Priporočeni tečaji
- Tečaji modeliranja združitev
- Program o kreditnem modeliranju Cipla
- Usposabljanje o kreditnih raziskavah izobraževalnega sektorja
- Usposabljanje za certificiranje iz kreditnih raziskav sektorja FMCG
Značilne značilnosti posojila Revolver
- Posojilojemalec lahko porabi ali dvigne sredstva do vnaprej odobrenega kreditnega limita.
- Znesek razpoložljivega kredita se zmanjšuje in povečuje, ko se sredstva izposojajo in nato odplačujejo.
- Kredit se lahko uporabi večkrat.
- Posojilojemalec plačuje le na podlagi zneska, ki ga je dejansko porabil ali dvignil, in obresti.
- Posojilojemalec lahko kadar koli odplača (ob upoštevanju katere koli minimalne zahteve za plačilo) ali v celoti kadar koli.
- V nekaterih primerih mora posojilojemalec posojilodajalcu plačati pristojbino za kakršen koli denar, ki ga odvzame revolver; to še posebej velja za posojila za revolving posojila podjetjem
Obveznice
Obveznica je dolžniška vrednostna papirja, pri kateri pooblaščeni izdajatelj imetnikom dolguje dolg in je, odvisno od pogojev obveznice, dolžan plačati obresti (kupon) in / ali vrniti glavnico pozneje, imenovano dospelost . Obveznica je formalna pogodba za vračilo izposojenega denarja z obrestmi v določenih časovnih presledkih. Podjetje ABC je najelo posojilo v višini 80 milijonov dolarjev, od tega mora ABC v enem letu odplačati amortizirajoči del obveznice, tj. Odplačilo glavnice v višini 12 milijonov dolarjev.
- Dolgoročno = 80 do 12 USD = 68 USD (zapadlost več kot eno leto)
- Kratkoročni rok = 12 milijonov USD (odplačni del, odplačilo glavnice)
Zamenljive obveznice
Zamenljiva obveznica je vrsta obveznice, ki jo lahko imetnik pretvori v delnice navadnih delnic družbe izdajateljice ali v enaki vrednosti po dogovorjeni ceni. Je hibridna vrednostna papirja z dolžniškimi in lastniškimi lastnostmi. Čeprav ima običajno nizko stopnjo kupona, instrument nosi dodatno vrednost z možnostjo pretvorbe obveznice v delnico in s tem sodeluje pri nadaljnji rasti vrednosti kapitala družbe. Vlagatelj prejme potencialno povečanje pretvorbe v kapital, hkrati pa ščiti denarni tok od kuponskih plačil. V ABC imajo zamenljive obveznice nominalno vrednost 100 USD in kuponsko obrestno mero 4, 5% (stroški obresti). Cena konverzije je 25 dolarjev, kar pomeni, da se vsaka obveznica pretvori v 4 delnice.
Ravno prednostne zaloge
Prednostne delnice, ki jih imenujemo tudi prednostne delnice, so posebni lastniški vrednostni papirji, ki spominjajo na lastnosti lastniškega in dolžniškega instrumenta in na splošno veljajo za hibridni instrument. Prednostne zaloge so višje (tj. Višje uvrščene) v običajne delnice, vendar so podrejene obveznicam.
Prednostne delnice običajno nimajo glasovalnih pravic, lahko pa imajo prednost pred navadnimi delnicami pri izplačilu dividend in po likvidaciji. Prednostne delnice lahko nosijo dividendo, ki se izplača pred izplačilom dividend delničarjem.
Kumulativne v primerjavi z nekumulativnimi prednostnimi zalogami
Prednostne zaloge so lahko kumulativne ali nekumulativne. Kumulativna prednostna zaloga zahteva, da če podjetje ne izplača nobene dividende ali katerega koli zneska pod navedeno stopnjo, mora to nadoknaditi pozneje. Dividende se kopičijo z vsakim pretečenim obdobjem dividend, ki je lahko četrtletno, polletno ali letno. Ko se dividenda ne razglasi pravočasno, se pravi, da je dividenda "minila", vse prenesene dividende na kumulativni delnici pa so zaostale dividende. Zaloga, ki nima te funkcije, je znana kot nekumulativna ali naravnost prednostna zaloga, morebitne prenesene dividende pa se izgubijo za vedno, če niso prijavljene.
Zaželene prednostne zaloge
To so prednostne izdaje, ki jih lahko imetniki zamenjajo za vnaprej določeno število delnic družbe. Do te zamenjave lahko pride kadar koli investitor izbere, odvisno od cene konverzije. Gre za enosmerni posel, tako da običajnih delnic ne moremo spremeniti v želene zaloge.
V ABC-ju je nominalna vrednost (FV) prednostnih delnic 18 USD. Vsaka prednostna delnica se pretvori v navadno delnico po konverzijski ceni 20 USD.
Ključno za pravilno korekcijo WACC je, da dobimo pravilno strukturo kapitala. Zato moramo razvrstiti svojo tabelo kapitalizacije z vidika dolga in lastniškega kapitala.
Povzetek razvrstitve kot dolg in kapital
Kaj je naslednje
V tem članku smo razumeli kapitalsko strukturo podjetja. V našem naslednjem članku bomo razumeli pretvorljive lastnosti. Do takrat pa Happy Learning!
Priporočeni članki
Tukaj je nekaj člankov, ki vam bodo pomagali do podrobnejših podrobnih struktur kapitala, tako da preprosto preglejte povezavo.
- Kako uporabljati povzetek DCF Excel
- Neverjeten vodnik o vrednosti lastniškega kapitala
- Vrste zamenljivih obveznic
- Neverjeten vodnik o vrednosti terminala
- Razlike med dolgoročnimi in kratkoročnimi kapitalnimi dobički
- Dividende v primerjavi s kapitalskimi dobički Kaj je boljše?
- Poenostavljeni obratni kapital z uporabo predpostavk