Vrednotena ocena stroškov lastniškega kapitala s tveganji

Kazalo:

Del - 10

V zadnjem vadnici smo razumeli WACC. V tem članku bomo spoznali stroške lastniškega kapitala

Del 13 - Stroški lastniškega kapitala

Vlagatelji v lastniški kapital podjetja zahtevajo stopnjo donosa, primerno tveganju, ki ga prevzemajo v posesti takega kapitala. Ta strošek odraža negotovost denarnih tokov, povezanih z delnico, predvsem kombinacijo njegovih dividend in kapitalskih dobičkov. Stroški lastniškega kapitala so v bistvu diskontna stopnja, ki se uporablja za pričakovane denarne tokove, kar vlagatelju pomaga določiti ceno, ki jo je pripravljen plačati za take denarne tokove. Zaradi višje diskontne stopnje (ali stroškov lastniškega kapitala) bo družba izdajateljica prejela nižjo ceno za svoj lastniški kapital. Tako mora manj vlagati v sredstva, ki ustvarjajo donos za vse imetnike kapitala (dolg in kapital).

Stroški lastniškega kapitala se razlikujejo glede na tveganje izdaje. Tako kot pri dolgu bo tudi večje tveganje povzročilo višje stroške, povezane s tveganjem. Na splošno je bilo sčasoma opaziti, da so stroški lastniškega kapitala običajno višji od stroškov dolga. Če podjetje bankrotira, imetniki kapitala prejmejo donos, šele ko so imetniki dolgov izplačani. Razlog je, da imajo imetniki dolga predhodno terjatev do sredstev, kar zmanjšuje preostali zahtevek imetnikov kapitala. Nasprotno, če podjetje dobro posluje, imetniki kapitala prejmejo vse prednosti navzgor, medtem ko imetniki dolgov prejmejo le svoja pogodbena plačila. Zaradi povečanega obsega možnih izidov za imetnike kapitala, zlasti v podjetjih z visokimi stopnjami dolga, je kapital bolj tvegan, zato bo vlagatelj v kapital zahteval večji donos kot imetnik dolga.

Tveganje za dani kapital lastniku naložbe je sestavljeno iz diverzibilnega in nediverzibilnega tveganja. Prvo tveganje je tveganju, ki se mu lahko izogne vlagatelj, tako da da lastniški kapital v portfelju z drugimi lastniškimi vrednostnimi papirji. Učinek diverzifikacije je, da se raznovrstna tveganja različnih delnic lahko medsebojno kompenzirajo. Tveganje, ki ostane po razpršitvi preostalih, ni diverzibilno ali sistematično.

Vlagatelji se ne morejo izogniti sistematičnemu tveganju. Vlagatelji zahtevajo donosnost takšnega tveganja, ker ga ni mogoče preprečiti z diverzifikacijo. Tako vlagatelji zahtevajo donosnost za sistematično tveganje, povezano z zalogom (merjeno z njegovo spremenljivostjo v primerjavi s trgom) nad donosnostjo, zahtevano od naložbe brez tveganja. Beta meri povezavo med nestanovitnostjo določene zaloge in nestanovitnostjo celotnega trga. Kot merilo sistematičnega tveganja podjetja ali portfelja se beta uporablja kot množitelj, da se doseže premija nad netvegano stopnjo kapitalske naložbe.